Fitch оценило последствия налоговой реформы для Кернел и МХП

Об этом сообщает международная организация Fitch Ratings.

Отмечается, что эти изменения являются нейтральными для Kernel Holding S.A. и MHP S.A., однако их рейтинг останется на прежнем уровне (ССС), так он как ограничен страновым рейтингом.

При этом в Fitch уточняют, что изменения коснутся обеих компаний по-разному. В частности, птицеводческое и зерновое подразделение МХП получит возврат только 50% НДС и 15% соответственно, в то время как в прошлом году — 100%. Компания выиграет от того, что возмещение НДС на экспорт зерна оставили. Тем не менее, этого будет недостаточно, чтобы компенсировать сокращение доходов от специального режима НДС (2014 г.: 18% EBITDA) и общее воздействие на денежные потоки МХП будет отрицательным.

Для «Кернела» новый налоговый режим будет положительным, поскольку выгода от возмещения НДС по экспорту зерна будет более чем компенсировать снижение порога возмещения НДС в растениеводческом сегменте (15% против 100% ранее).

«Утвержденные изменения в налоговом режиме более благоприятны для обеих компаний, чем предполагалось в предыдущих прогнозах», — отмечают эксперты, добавляя, что полную отмену спецрежима НДС для сельхозпроизводителей Fitch воспринимает консервативно.

Ожидается, что новый налоговый режим позволит операционному денежному потоку МХП и «Кернела» улучшиться в 2016 году приблизительно на $40-50 млн, а левериджу — сократиться примерно на 0,3x-0,5x.

Для справки: «Кернел Групп» — крупнейший производитель подсолнечного масла, а также ведущий экспортер экспортер зерновых и масличных. Компания основана в 1994 году. Ее земельный банк оценивается в 390 тыс. га.

МХП — вертикально интегрированная компания. Среди направлений деятельности — растениеводство, птицеводство и мясопереработка. Земельный банк МХП составляет около 400 тыс. га.