Земельные облигации: основные вызовы и вопросы к новому инструменту

Эксперты считают, что эта новация сопряжена с несколькими ключевыми рисками и неопределенностями, пишет Delo.ua.

Руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий считает, что главный вопрос к земельным облигациям будет заключаться в том, будут ли они иметь государственные гарантии, как ОВГЗ, или выплаты будут зависеть от деятельности «Земельного банка» и доходов от аренды государственных земель?

«Пойдут ли эти деньги на развитие самого «Земельного банка» или просто «растворятся» в государственном бюджете? Также важно понимать механизм возврата основного долга», — пояснил он.

Еще одна проблема, по словам эксперта, — отсутствие понятной модели погашения облигаций. Инвесторы пока не понимают, речь пойдет о классических сроках погашения, постепенных выплатах или вообще о долгосрочном или бессрочном инструменте.

Александр Паращий обращает внимание, что без ответа на эти вопросы рынок не сможет адекватно оценить риски, поэтому инструмент останется для рынка «темной лошадкой».

В свою очередь соучредитель Zeminvest Александр Черный также перечислил основные вопросы к инструменту:

• кто будет эмитентом облигаций;
• кто будет гарантировать выплаты;
• какой будет доходность;
• какие сроки погашения получат инвесторы.

Для того, чтобы эти земельные облигации были интересны инвестору, «стоит ожидать доходности, как минимум сопоставимой с ОВГЗ», считает Черный. По состоянию на май 2026 года уровень доходности гривневых ОВГЗ в Украине составляет примерно 14,5–16,5% годовых.

«Уровень доходности будущих облигаций зависит от их срочности. Если речь идет о населении, хотя не факт, что основной целевой аудиторией является именно население, то ставки должны быть на уровне ОВГЗ», — поддержал его Паращий.